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让更多人不再为债务操心
作者:匿名 来源:本站原创 所属分类:行业新闻 访问统计:57

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关于政府债务过高而引发的金融危机、甚至经济危机,人们顺手拈来的例子有:近两年的委内瑞拉、2009年之后的希腊、1998年的韩国/泰国等东南亚诸国……再往前可以追溯到1982年开始的拉美主权债务危机。大家谈债务而色变,似乎这些崩溃的惨痛往事即将在中国再上演一遍。
 
NO!NO!NO!
 
其实这种比较是错误的。关于地方债是否有那么危险,我在之前的一篇文章《大基建加速!地方债微弱累卵?事情没那么简单》里已阐述过:
 
中国的债务和外国的债务在结构上是不同的:中国主要是投资性债务,即政府债务主要用来投资基础设施建设,如高铁、地铁、机场、水利、城市道路桥梁等基础设施建设,是能产生收益的债务。
 
而国外的债务主要是消费性债务,即政府债务主要用来补贴低收入群体、提高并保证退休工资标准、失业救助救济等,是无法产生收益的债务。
 
如果用一个大家能接受的形象比喻就是:你负债是买房/生意/投资了,还是吃喝玩乐消费了?二者债务的意义是完全不同的。
 
这次我还想从债务的类型来分析,中国政府债务并没有那么可怕:中国政府的债务是本币债(中国央行发行的人民币债),而发生过债务危机的国家其债务几乎都是外币债(主要是美元债)。
 
既然是本币债,就有更多的化解方法和腾挪空间,其中的一个手段就是印钞还债了。债务的数额是固定的,通过印钞适度通胀就能减轻债务的负担(因为钱多了,获得等同于债务的钱就更容易了),专业术语的叫法是债务货币化。
 
如果是外币债(不管是美元债,还是欧元债或日元债),那就不能通过印钞解决债务问题——委内瑞拉印刷的强势玻利瓦尔、津巴布韦印刷的津巴布韦元,国外债权人不认,人家只认美元、欧元和日元等货币,可这两国又印不出来这些货币。
 
中国政府的债务几乎都是人民币本币债,不仅外币债较少,反而是世界最大的外汇持有国——近年来长期保持在3万亿美元以上。
 
 
2008年全球次贷危机的发源地是美国,可为什么美国却是最先从危机走出来的呢?因为是美元债务危机,所以美联储就可以通过降息降准、量化宽松加大印钞量来化解债务危机。所以若中国今后出现了债务危机,同样可以采用这一方法去解决。
 
3、债务的解决
 
中国政府背负如此多的债务,可怎么还呢?其实也无怪乎以下几种方式。
 
税费收入还债。政府的收入来源主要是税(增值税/企业所得税/个人所得税等),及一些费(行政性收费和罚没收入等,范冰冰的偷逃税罚款及没收贪官的财产所得等都上缴国库)。
 
上文说了,中国政府的债务主要是投资性债务,其目的是了经济发展提供基础设施保障,也就是说是有利于扩大税基的——经济发展了,企业和居民收入提高了,所缴纳的税也会增加啊,这是还债的一个重要来源。
 
借新债还就债。政府的债务其实可以不还,方法就是借新债还旧债,如此往复循环,相当于发行的是永续债。当然能发新债、也就是有人购买新债的前提还得是国家经济要好,债权人相信能本息归还。如果欠的债是本币债,那就更容易发新债还就债了,因为可以指定银行等金融购买政府债,银行可以再拿这些政府债去央行那里抵押换来贷款。
 
其他收入归还。中国这些年还政府债的一个重要收入来源就是卖地收入。当然,很多地方债在发行的时候就明确了还款来源,如土地储备专项债,就是发债把募集的钱去拆迁、整理土地的,收入自然是卖地收入了;收费公路专项债,就是发债募钱去修建高速公路的,过路费就是还款来源了。当然还有国企利润分红、国有资产转让收入、中央财政补贴及转移支付等等。
 
在以上几种方式筹集还债资金的同时,央行还要积极配合印钞,也就是债务货币化——印钞就会让市场中的钱变多,物价会上涨、工资会上涨、企业的营收也会上涨、税收对应的也会上涨。同时因为钱多,发债更容易、获得资金也会更容易,而债务数额又是固定的,相当于债务在减免、在化解。
 
很多人对印钞刺激经济、减免债务嗤之以鼻,而实际上这是美国/中国这样的大国才具有的独特优势,委内瑞拉/津巴布韦/柬埔寨这样的小国只有羡慕的份。
 

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